原油：EIA汽柴油表需环比大幅加多

　　昨晚EIA公布周度数据，其华夏油去库150万桶，汽油去库250万桶，馏分油去库100万桶，原油去库力度偏弱低于API数据，主如果原油净入口量大幅回升190万桶/日，真金不怕火厂开工率下滑20万桶/日，但本周成品油表不雅滥用发达较为强盛，汽油表需环比加多30万桶/日，馏分油表需环比加多50万桶/日，本周数据举座中性偏利多，尤其是利多成品油裂解。

　　■ 战略

　　单边中性提出不雅望，看好夏日WTI与布伦特月差走强，看缩Brent Dubai EFS；，作念多欧洲柴油裂解。

　　■ 风险

　　下行风险：俄乌方法大致、伊朗石油重返市集早于预期、宏不雅尾部风险

　　上行风险：中东地缘政事事件、泰西对俄罗斯制裁进一步升级

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　　燃料油：市集偏强颠簸，但短期亚洲库存加多

　　■ 市集分析

　　受EIA数据利好影响，原油盘中下探后拉升，燃料油本日有望伴随。基本面上，富查伊拉口岸用于发电和航运的燃料油等重质馏分油库存本周增长3.1％，至1,040万桶，连结第四周增长，中东与南亚发电有一定需求但有限，新加坡燃油库存亦加多至三周高点。低硫方面，虽燃油近期供应收紧，但市集瞻望7月下半月供应有所加多。

　　■ 战略

　　中性偏多

　　■ 风险

　　原油价钱大幅下降；公共真金不怕火厂开工超预期；FU仓单量大幅加多；LU仓单大幅加多；航运业需求不足预期；汽柴油市集大幅转弱；电厂端燃料油需求不足预期；俄罗斯燃油供应降幅不足预期；伊朗燃料油出口超预期。

　　液化石油气：沙特LPG出口或边缘下滑

　　■ 市集分析

　　跟着沙特7/8月份履行100万桶/天的荒谬减产，该国LPG产量有望伴随下降。从当今的船期数据来看，沙特7月份LPG发货量瞻望达到630万吨，环比前一周减少14万吨。如果沙特减产握续收场，中东LPG供应或边缘收紧，自然难以逆转刻下市集举座的多余状貌，但有望对疲软的外盘价钱加多一些下方撑握，并迟滞传递到国内市集。

　　■ 战略

　　单边中性，逢高空PG主力合约

　　■ 风险

　　油价大幅高潮；舍弃需求超预期；化工安装需求超预期；PG注册仓单量大幅减少。

　　石油沥青：库存压力暂有限，但累库预期仍存

　　■ 市集分析

　　沥青市集库存压力暂时有限。参考百川资讯数据，收尾本周国内沥青真金不怕火厂库存录得124.28万吨，环比前一周下降4.21%；与此同期沥青社会库存录得143.35万吨，环比前一周下降1.87%。跟着扰动市集的稀释沥青通关问题处罚，国内供应量有望迟滞回升。7月排产量瞻望达到268.5万吨（百川口径），环比6月加多22.5万吨。改日供应规复后，要害变量在于需求的改善幅度，如果末端滥用握续偏弱，则市集再行投入累库阶段，对价钱影响偏空。但谈判到本钱端撑握仍存，盘面下方空间也相对有限，或接续区间颠簸走势。

　　■ 战略

　　单边中性，不雅望为主；热心逢低正套契机

　　■ 风险

　　油价大幅下降；安装开工负荷超预期；末端需求不足预期；稀释沥青贴水大幅下降 。

　　PTA：重启与考试并存，供需暂无压力

　　战略摘记

　　提出不雅望。国内PTA处于投产周期，且下半年考试决策偏少，供应相对宽松。同期，卑劣聚酯开工较高，供需两旺配景下，预期PTA将迟滞由供需均衡到小幅累库的周期，PTA加工费预期区间颠簸。联系词，在末端新增订单偏弱配景下，聚酯高负荷的握续性仍存疑。PTA暂时提出不雅望为主，恭候PX转弱的拐点出现。

　　中枢不雅点

　　■ 市集分析

　　TA方面，基差50元/吨（0），TA基差偏弱督察，TA加工费280元/吨（+2），加工费督察颠簸。国内TA负荷督察8成以上，总体供应比较宽松，但刻下聚酯负荷亦保握高位运行，是以短期TA累库压力不大，后续热心卑劣工场能否督察刻下的高开工现象。

　　PX方面，加工费443好意思元/吨（-9），PX加工费督察高位。浙江石化降负周期重迭好意思国调油旺季对芳烃的撑握，PX加工费短期偏强，但中海油惠州二期新安装投产重迭亚洲考试量级不高，瞻望亚洲PX库存迟滞见底回升，PX加工费进一步上升起间有限。

　　■ 战略

　　提出不雅望。国内PTA处于投产周期，且下半年考试决策偏少，供应相对宽松。同期，卑劣聚酯开工较高，供需两旺配景下，预期PTA将迟滞由供需均衡到小幅累库的周期，PTA加工费预期区间颠簸。联系词，在末端新增订单偏弱配景下，聚酯高负荷的握续性仍存疑。PTA暂时提出不雅望为主，恭候PX转弱的拐点出现。

　　■ 风险

　　原油价钱大幅波动，好意思汽油滥用回落，卑劣聚酯高开工的握续性。

　　PF：窄幅颠簸偏弱运行

格隆汇7月30日丨香港资源控股(02882.HK)公布，于2023年7月28日(交易时段后)，公司(作为借款人)与六福财务有限公司，为六福的间接全资附属公司(作为贷款人)订立贷款协议，据此，贷款人按年利率15%向公司提供本金额为1000万港元的贷款。作为公司于贷款协议下还款义务的担保，公司以贷款人为受益人于2023年7月28日订立债券。

　　战略摘记

　　暂时不雅望。原料端偏弱带动PF过失盘整。涤短负荷回升，卑劣工场投入淡季，库存握续加多。淡季配景下，刚需采购为主，需求依旧疲软，短期瞻望PF伴随本钱端颠簸运行。

　　中枢不雅点

　　■ 市集分析

　　PF基差15元/吨（-30），基差握续收窄。

　　PTA盘面偏弱颠簸，带动PF过失盘整。PF坐褥利润-9元（-5），利润缩至盈亏均衡点隔邻。

　　本周涤纶短纤权力库存天数9.6（-0.5），1.4D什物库存19.0天（-0.4），1.4D权力库存5.2天（-0.4），工场库存小幅去库。

　　本周直纺涤短负荷84.2%（+1.7），涤纱开工率61%（+14），涤短负荷加多，卑劣开工率有所回升。

　　昨日短纤产销在50%（+15），产销握续偏弱。

　　■ 战略

　　暂时不雅望。原料端偏弱带动PF过失盘整。涤短负荷回升，卑劣工场投入淡季，库存握续加多。淡季配景下，刚需采购为主，需求依旧疲软，短期瞻望PF伴随本钱端颠簸运行。

　　■ 风险

　　上游原料价钱舞动，卑劣需求规复程度。

　　甲醇：宏不雅及本钱趋稳，需求边缘迟滞改善

　　战略摘记

　　提出逢高作念空套保。前期伊朗炒作提气价而决策降负，但实际伊朗装船迟滞回升，7月入口到港现实节律性下滑，预期7月后入口量级规复，兴兴泊车配景下预期世界均衡表握续累库周期。另外，后续热心天津渤海MTO的考试预期能否收场。

　　中枢不雅点

　　■市集分析

　　甲醇太仓现货基差至09-10，口岸基差基本握稳。卓创口岸库存总量在 96.08万吨，较上周加多3.88万吨。江苏甲醇库存在55.9（+2.6）万吨，浙江甲醇库存在15.95（+1.25）万吨。

　　甲醇国内开工率低位稳中微降，久泰200万吨/年甲醇安装决策月底烽火，产出推迟；凯越煤化甲醇安装于 6 月 8 日运行考试，于 6 月 29 日产落发具；上海华谊甲醇安装于 6 月 15 日泊车考试，决策 7 月 5 日重启规复；内蒙古国泰甲醇安装6月22日到7月31日考试；河南心连心依期6月28日考试，7月底规复；中安吞并170万吨/年甲醇安装泊车，瞻望7.13日傍边规复。

　　外盘开工率有所普及，同比高位。好意思国koch170万吨/年甲醇安装于6月22日泊车，瞻望将于近两日重启规复；6月27日隔邻委内瑞拉Metor两套安装因缺气而泊车，但具体情况及握续期间待追踪；文莱BMC85万吨/年甲醇安装因电力及自然气等问题于6月25日才谨持重启；伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装6月6日重启后，于6月10日再度因技艺问题泊车，25日傍边已重启运行。7月3日，伊朗甲醇坐褥商Kaveh甲醇公司因自然气和燃料油价钱高潮，关闭了230万吨/年的工场。

　　■战略

　　提出逢高作念空套保。前期伊朗炒作提气价而决策降负，但实际伊朗装船迟滞回升，7月入口到港现实节律性下滑，预期7月后入口量级规复，兴兴泊车配景下预期世界均衡表握续累库周期。另外，后续热心天津渤海MTO的考试预期能否收场。

　　■风险

　　原油价钱波动，煤价波动，MTO安装开工舞动。

　　聚烯烃：去库速率放缓，提出不雅望

　　战略摘记

　　提出不雅望。PP开工督察高位，PE开工偏低但后续8月考试量级快速收缩，新增安装则热心PP后续东华动力的投产程度。国际考试变动不大，开工已上一个台阶，因此聚烯烃的入口窗口压力较大。卑劣开工及订单仍发达一般，聚烯烃中游技艺季节性去库速率已放缓。暂不雅望。

　　中枢不雅点

　　■ 市集分析

　　库存方面，石化库存71万吨，比较昨日-1万吨。

　　基差方面，LL华东基差在+20元/吨，PP华东基差在+20元/吨，基差握平。

　　坐褥利润及国内开工方面，LL油头法坐褥利润踏实，油制PP坐褥利润失掉，PDH制PP利润督察高位颠簸。

　　非标价差及非标坐褥比例方面，HD注塑-LL 略有回落，对标品LL有一定的提欢叫用。PP低融共聚-PP拉丝价钱握续拉升，对PP标品供应上成心好作用。

　　收支口方面，PP处于稍稍失掉现象，PE入口稍稍失掉，但亦要热心入口窗口对价钱反弹幅度的戒指。

　　■ 战略

　　（1）单边：将督察颠簸方法，热心卑劣补库情况，提出不雅望。

　　（2）跨期：无。

　　■ 风险

　　原油价钱波动，卑劣需求规复情况，入口窗口的变化，东谈主民币贬值风险。

　　EB：供需走弱，价钱将呈小幅偏弱颠簸

　　战略摘记

　　提出逢高作念空套保。好意思国汽油旺季对亚洲芳烃有一定撑握，但中国纯苯口岸库存去库慢，纯苯加工费受压；苯乙烯下半年安装考试快速规复以及新增产能投放压力，苯乙烯加工费有回落预期。另外，淄博峻辰50万吨苯乙烯安装7月3日泊车，重启期间待定。提出逢高作念空套保，同期慎防口岸现实低库存带来的纸货波动，具体节律热心口岸库存回升速率。

　　中枢不雅点

　　■市集分析

　　周一纯苯口岸库存19.43万吨（+0.6万吨），库存上升。纯苯加工费227好意思元/吨（-8好意思元/吨），纯苯加工费受压。

　　周三苯乙烯华东总库存8.13万吨（-1.62万吨），华东主港买卖库存5.67万吨（-1.6万吨），库存下降。

　　EB基差45元/吨（-10元/吨）；坐褥利润-283元/吨（-23元/吨），加工费低位颠簸。

　　周四苯乙烯开工率68.7%（-0.7%）苯乙烯工场总库存11.7万吨（-0.39万吨）库存下降。

　　卑劣方面，夏日空调产量增速有所抬升，硬胶需求具有韧性。但传统三季度是季节性降负阶段，需求发达瞻望有限。

　　■战略

　　（1）提出逢高作念空套保。好意思国汽油旺季对亚洲芳烃有一定撑握，但中国纯苯口岸库存去库慢，纯苯加工费受压；苯乙烯下半年安装考试快速规复以及新增产能投放压力，苯乙烯加工费有回落预期。另外，淄博峻辰50万吨苯乙烯安装7月3日泊车，重启期间待定。提出逢高作念空套保，同期慎防口岸现实低库存带来的纸货波动，具体节律热心口岸库存回升速率。

　　（2）跨期套利：不雅望。

　　■风险

　　苯乙烯新增产能的收场速率，2023年需求能否有刺激规复，原油基准的大幅波动。

　　EG：主港累库，EG小幅回调

　　市集分析

　　基差方面，周四EG张家港基差-82元/吨（+3）。

　　坐褥利润及国内开工，周四原油制EG坐褥利润为-1862元/吨（-30），煤制EG坐褥利润为-416元/吨（-18）。

　　开工率方面，上周乙二醇举座开工负荷在64.31%（较上期高潮6.44%），其中煤制乙二醇开工负荷在66.05%（较上期高潮0.33%）。海南真金不怕火葬（80）按决策重启，提负至6成。浙石化（75+80）按决策重启提负中。卫星石化（90）重启平日运行中。煤头安装方面河南煤业永城二期（20）重启运行中。国际安装方面韩国乐天丽水（12+16）平日运行中。加拿大陶氏（35）按决策重启中。好意思国MEGlobal（75）临停，瞻望7月上旬规复。

　　收支口方面，周四EG入口盈亏-108元/吨（+26），入口仍旧处于失掉，到港有限。

　　卑劣方面，周四长丝产销55%（+0），涤丝产销举座一般，短纤产销50%（+15%），涤短产销一般。

　　库存方面，本周一CCF华东口岸库存102.8万吨（+5.2），主港库存累库昭着。

　　■战略

　　提出逢高作念空套保。EG国产供应已快速上升，入口到港亦见底回升，EG预期迟滞投入连结累库周期；后续热心卑劣聚酯负荷的韧性。另外热心上游煤价的走势对本钱的影响。提出逢高作念空套保。

　　■风险

　　原油价钱波动，煤价波动情况，工场考试握续性，卑劣需求规复情况。

　　尿素：现货坐褥稍稍下降，预收订单昭着减少

　　战略摘记

　　中性：尿素日均坐褥量为16.39万吨/天，环比下降约2.64%，标明尿素产量下减慢度较慢。同期，国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，环比减少13.63%，融会卑劣需求一般。自然短期厂家库存去化速率较好，但谈判到跟着农需施肥季节往日，新单成交发达一般，后期涨势可能会渐渐放缓。瞻望短期价钱或颠簸整理运算作主，期货市集提出中性不雅望为主。

　　中枢不雅点

　　■市集分析

　　期货市集：7月6日尿素主力收盘1831元/吨（+18）；前二十位主力多头握仓：219771（-2673），空头握仓：253180（-17934），净多握仓：-33409（-15261）。

　　现货：7月6日山东临沂小颗粒报价：2280元/吨（+0）；山东菏泽小颗粒报价：2180元/吨（+0）；江苏沐阳小颗粒报价：2260元/吨（-20）。

　　原料：7月6日，小块无烟煤920元/吨（0），尿素本钱1649元/吨（0），尿素出口窗口-90好意思元/吨（0）。

　　坐褥：尿素坐褥企业产量为114.76万吨，较上期跌3.11万吨，环比跌2.64%。周期内新增5家企业决策外泊车，2家企业决策考试，泊车企业规复7家坐褥。

　　库存：收尾7月6日，国内尿素样本企业总库存量为27.84万吨（-4.75）；尿素口岸样本库存量为10.3万吨（+2.7）。

　　滥用：收尾7月5日，国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，较上期减少0.77日，环比减少13.63%。

　　不雅点：尿素日均坐褥量为16.39万吨/天，较上期减少约0.44万吨/天，环比下降约2.64%；国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，较上期减少0.77日，环比减少13.63%。

　　■战略

　　中性：尿素日均坐褥量为16.39万吨/天，环比下降约2.64%，标明尿素产量下减慢度较慢。同期，国内尿素样本企业订单预收天数4.88日，环比减少13.63%，融会卑劣需求一般。自然短期厂家库存去化速率较好，但谈判到跟着农需施肥季节往日，新单成交发达一般，后期涨势可能会渐渐放缓。瞻望短期价钱或颠簸整理运算作主，期货市集提出中性不雅望为主。

　　■风险

　　企业安装考试加多、农需开释、企业预收订单加多、卑劣市集回暖。

　　PVC：现货成交乏力，PVC颠簸运行

　　战略摘记

　　截止7月6日，PVC颠簸运行；供应端回升较快；卑劣需求处于淡季；电石市集价钱督察踏实；库存十足值处于相对偏高水平；卑劣严慎逢低补货。

　　中枢不雅点

　　■ 市集分析

　　期货市集：收尾7月6日PVC主力收盘5794元/吨（+14）；前二十位主力多头握仓74819（-12114），空头握仓：77473（-11899），净空握仓：2654。

　　现货：收尾7月6日华东（电石法）报价：5600元/吨（-10）；华南（电石法）报价：5650元/吨（-15）。

　　兰炭：收尾7月6日陕西830元/吨（0）。

　　电石：收尾7月6日华北3225元/吨（0）。

　　不雅点：昨日PVC颠簸运行。PVC供应端开工负荷迟滞普及，由于当今需求端处于季节性淡季重迭房地产市集在投资及新开工界限数据欠安，导致市集关于后世PVC成品需求的出路仍存忧虑。刻下PVC供需双弱，驱动有限，瞻望底部颠簸为主。

　　■ 战略

　　中性。

　　■ 风险

　　宏不雅预期变化；PVC需求与库存情况。

　　橡胶：轮胎开工率环比回升，期价增仓上行

　　战略摘记

　　公共原料供应将迟滞上量，预期橡胶供应压力不减，近期社会库存握续小幅去库，重迭宏不雅心绪回暖，撑握胶价偏强运行，轮胎开工率环比回升，期价增仓上行。

　　中枢不雅点

　　■市集分析

　　期现价差：7月6日，RU主力收盘12485元/吨（+310），NR主力收盘价9740元/吨（+65）。RU基差-385元/吨（-35），NR基差-元/吨（+24）。RU非标价差1785元/吨（+210），烟片入口利润-515元/吨（+307）。

　　现货市集：7月6日，全乳胶报价12100元/吨（+275），夹杂胶报价10700元/吨（+100），3L现货报价11525元/吨（+150），STR20#报价1350好意思元/吨（+10），丁苯报价11600元/吨（+300）。

　　泰国原料：生胶片46.16泰铢/公斤（+0.26），胶水43.40泰铢/公斤（+0.10），烟片47.70泰铢/公斤（+0.28）,杯胶39.85泰铢/公斤（+0.05）。

　　国内产区原料：云南胶水11150元/吨（+50），海南胶水11100元/吨（-100）。

　　收尾6月30日：交游所总库存178847（-2828），交游所仓单173240（-70）。

　　截止7月6日，国内全钢胎开工率为63.11%（+3.95%），国内半钢胎开工率为71.10%(+1.25%）。

　　不雅点：云南产区全面上量，降雨加多障翳割胶职责开展，收胶量较少，云南原料价钱萧疏高于海南产区原料价钱，反应了海南产区浓乳胶加工的趋势弱化以及全乳胶需求的好转，期货盘面价钱强势拉升也进一步推高现货胶价，胶水交割到期货合约利润赢得缔造，市集心绪回暖，卑劣轮胎厂开工意愿转好，全钢胎和半钢胎开工率环比回升；昨日RU近月合约强势拉升，非标套利价差进一步走扩，烟片胶入口利润加快收窄，但烟片胶入口窗口暂未掀开；库存方面，淡色胶和深色胶库存同步下降，中国自然橡胶社会库存接续小幅降库，对胶价酿成一定撑握；近期宏不雅市集心绪有所回暖，鼓吹胶价偏强运行，期价增仓上行。

　　■战略

　　严慎偏多，公共原料供应将迟滞上量，预期橡胶供应压力不减，近期社会库存握续小幅去库，重迭宏不雅心绪回暖，撑握胶价偏强运行，操作上不提出过度追高，不雅望恭候回调低点介入契机。

　　■风险

　　海表里产区原料大幅加多2023款丰田皇冠4款车型，国内宏不雅环境变化。